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国泰君安:消费行情可期 看好金融板块中的银行

来源:百盛娱乐官网 | 时间:2018-11-29

  国泰君安认为,指数向上新高度。主要原因是:1)经济超预期:经济中存在四大对冲力量,全球经济改善延续提振出口、低库存房地产投资下行有限、制造业再繁荣提振投资、新经济生长动能活跃。2)金融冲击缓解:供给侧结构性改革和金融去杠杆成效显著,系统性风险改善提振风险偏好与改革预期。资金脱虚入实见效,利润再分配改善系统重要性企业资产负债表,利于系统性风险改善为改革创造条件。3)政策预期升温:小康社会决胜期与现代经济体系建设,供给侧结构性改革更加注重加法,相关产业政策支持预期升温。4)国际接轨加速:内外互联进程加快,陆股通相关标的表现良好,国际比较视野下,中国上市资产存在再定价需求。

  影响因素方面,国泰君安认为,货币政策正常化:美联储加息对中国股市有扰动无反转式冲击。2)经济增长动能:房地产投资带动中国经济小周期下行,但下行幅度有限,对市场预期与风险偏好形成扰动。3)通胀预期变化:通胀上行风险值得警惕,通胀压力节奏影响市场利率走势。4)流动性波动:金融监管节奏可能会形成流动性阶段性紧张,对股市影响也会是阶段性的,不影响股市主驱动,2018年3-5月压力或最大。5)市场波动率:当前市场波动率处于历史地位,2018年“两会”预计将成为市场波动率“分水岭”。

  国泰君安指出,利润驱动再平衡。1)业绩表现平稳:2018年全部A股净利润同比增速有望达到16.4%,业绩波动呈现W型向上。2)盈利韧劲较强:企业部门实际利率下降的正向激励效应有望逐渐释放,价格因素对业绩的贡献仍有超预期可能。3)利润再分配:价格剪刀差收窄,企业盈利向中下游传导,供给侧结构优化带来行业集中度与效率提升。4)盈利周期展开:供给侧减法向供给侧和需求端加法转变,ROE持续改善,未来净利润率贡献有望加大。

  配置方面,国泰君安认为,消费升级+通胀预期下,消费行情可期,重点推荐食品饮料、家电、商贸零售、纺织服装。系统性风险改善,盈利向好,看好金融板块中的银行。三年决胜期,把握新工业革命三层级盛宴,主题方面四条主线)保总量、补短板,重点推荐轨交、环保设备、高铁、核电板块,2)制造业中的TMT,重点推荐产业转移、5G、芯片国产化、新能源车、苹果产业链;3)产业转移,重点推荐受益于“市场规模扩张+抢占国际份额”双重红利的传统机械相关版块;4)要素重组,重点推荐一带一路、军民融合、国企改革、住房租赁。

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